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朱平的BLOG

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广发基金投资总监--朱平

 
 
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<巢湖本地办理户口簿A>

2017-11-6 15:55:58 阅读20 评论0 62017/11 Nov6

巢湖本地办理户口簿--需要办理请联系【电:;15939331049】V信同步巢湖本地办理户口簿--需要办理请联系【V信:;15939331049】全国到付----在现代化 的城市建筑中,有一大时代装饰元素,那便是玻璃幕墙,它装饰着每一栋高楼大厦,让每一栋大厦装点着城市,使城市变得更加美 观。 你一定无发想象,玻璃幕墙是源于1908年俄罗斯画家康定斯基为了扩大自身影响力所提出的概念:用玻璃扩大界限,产生无阻 挡的感觉藉以提升文化。 这个被称作“玻璃界限”的概念直到8年后才第一次被用在哈里德大厦上,这才开始形成了玻璃幕墙的雏 形。而之后德国建筑师密斯·凡德罗通过对钢框结构和玻璃在建筑中应用的探索,诞生出的一种兼具古典式均衡和极端简洁的建筑 风格后才标志着玻璃幕墙的正式诞生。 经过一百多年的发展,玻璃幕墙的技术已趋于成熟,如中东幕墙玻璃:耐火窗玻璃,防火玻 璃,耐火玻璃,夹胶玻璃,中空玻璃,幕墙玻璃,四步节能玻璃等等,在国家技能减排的推进过程中,中东玻璃幕墙的建筑节能越 来越受到社会的关注。 近年 在现代化 的城市建筑中,有一大时代装饰元素,那便是玻璃幕墙,它装饰着每一栋高楼大厦,让每一栋大厦装点着城市,使城市变得更加美 观。 你一定无发想象,玻璃幕墙是源于1908年俄罗斯画家康定斯基为了扩大自身影响力所提出的概念:用玻璃扩大界限,产生无阻 挡的感觉藉以提升文化。 这个被称作“玻璃界限”的概念直到8年后才第一次被用在哈里德大厦上,这才开始形成了玻璃幕墙的雏 形。而之后德国建筑师密斯·凡德罗通过对钢框结构和玻璃在建筑中应用的探索,诞生出的一种兼具古典式均衡和极端简洁的建筑 风格后才标志着玻璃幕墙的正式诞生。 经过一百多年的发展,玻璃幕墙的技术已趋于成熟,如中东幕墙玻璃:耐火窗玻璃,防火玻 璃,耐火玻璃,夹胶玻璃,中空玻璃,幕墙玻璃,四步节能玻璃等等,在国家技能减排的推进过程中,中东玻璃幕墙的建筑节能越 来越受到社会的关注。 近年

作者  | 2017-11-6 15:55:58 | 阅读(20) |评论(0) | 阅读全文>>

合适的投资机会

2012-3-19 12:10:00 阅读13230 评论1 192012/03 Mar19

合适的投资机会 - 朱平的BLOG - 朱平的BLOG

今年的两会上周终于结束,也许是本届政府的最后一届两会,所以无论是关注度还是会议内容之丰富、过程之跌宕都堪称近年之最。股市是基本面的放大器,这两周震荡,结构性上涨的表现也许正是投资者预期的合理反应。不过房地产却没能在这段时间续演反弹,可能大部分投资者还是相信,房地产的美好时代还是要结束。

同事儿子小时候想去香港迪斯尼玩,同事对他说,香港的迪斯尼太小,等有机会了去美国的迪斯尼玩,那里内容更丰富也更好玩。儿子说,可是那时候我已经不想去迪斯尼玩了。中国人正处在满足住房需求的时代,有时候与公司80后的同事开玩笑,80后可能是中国继50后比较困难的一代。小时候物质条件还不好但却是独生子;长大了读书正好进入应试时代竞争激烈;读大学大学扩招,含金量严重缩水平;找工作没了分配得自已应聘,工作时发现好的位子大部分由只比自已年长10岁的人占着,升迁靠等是太长了;现在要结婚了,房价却泡沫化高高在上,买不买房呢?按照中国的建房速度,十年左右中国人的住房需求应可以完全满足进入买方市场,但十年后80后要到40岁了,也许那个时候房价会下跌,也许那时房价只是不涨,这还取决于80后自已,买快了会涨,但不买生活又不完全。所以无论什么原因,适当的时间做适当的事可能是人类永恒的经验,就象张爱玲的名言,女孩子要结婚只是因为她在在合适的时间遇到了合适的人。

    股市也同样适用这个经验,只是的主流投资者可能已经解决了住房问题,因为中国现在的存量住房约有2亿套,这大约可以容纳6亿人居住。这些人在过去十年的所为是上个大牛市的基础。但现在他们开始考虑两个新的问题:一个是生活的品质,第二个是养老。从去年开始投资移民突然火爆正是这两种需求的体现,这两个问题也应该是下届政府要解决的核心问题。

股市对这两个新问题可能会有三个方面的反应:首先是养老的问题,买房养老是完全不可能的,如果中国人每个人都买房将来的过剩的住房不仅无法养老还会成为负担。买任何资产比如艺术品、红酒等也是同样的道理。只有股市才有可能解决这一问题。因为投资者现在的投资将有可能由优秀的企业家创建出优秀的企业,从而提升技术水平和组织的效率。其实养老的本质是20年后当中国老龄社会来临时,如何以比较少的年轻劳动力支撑现在一样多的人口。技术和效率是唯一的图径。所以股市的发展很可能是国家的战略,不仅养老金会入市,国际板会试水,投资者一直诟病的市场化原则也是将来发展的主要趋势。

    其次是行业结构,中国人是世界上少的勤劳的民族,这也决定中国人终将会过上非常富裕的生活。所以当中国的房地产不再是中国人主要追求方向时,并不是说中国人不再劳动了,只是劳动的内容发生了转变。所以其他领域的机会可能刚刚开始。如果中国人可以达到人均2万元以上的水平,则意味着中国人经济总量还会增长4倍,这4倍如果不是房地产贡献的,那么其他领域的市值将会是多么的惊人。投资者的问题可能只是不知道将来这些市值巨大的行业是哪些,而不是经济将硬着陆或软着陆。就象5年前很难想到苹果的市值可以超过5000亿美元,甚至将来还会超过6000亿。

    最后是核心企业。中国政府已经指出了中国经济发展的方向:从追求数量到追求质量,这对全世界是好事也是坏事。因为追求质量将减少对资源消耗的压力,但对世界经济的拉动作用也将下降。但要实现这个目标,中国的企业的生态很可能会出现改变。许多企业将面临持续的压力,因为经济增速下降会让那些不能在市场获得定价权的公司失去利润,而没有利润的结果是无法技术进步,也无法获得优秀人才。这给那些拥有定价权的公司提供了巨大的发展空间,对投资者而言也许这是一个最合适的投资时机。

  

作者  | 2012-3-19 12:10:00 | 阅读(13230) |评论(1) | 阅读全文>>

股市的趋势

2012-2-27 13:02:00 阅读13125 评论1 272012/02 Feb27

     股市的趋势 - 朱平的BLOG - 朱平的BLOG
    三十年前,中国人结婚要求小三件:自行车、手表、缝纫机;后来生活好了,结婚要求也提高了,得要备齐大三件:电冰箱、洗衣机和电视机。现在结婚大家都知道不是裸婚就得有房子和车子。车子的事解决起来问题不大,中国每年汽车产量已超过2000万量,中国每年新婚人数应该不超过1000万对,所以汽车的产量至少现在是差不多了。房子还有问题,主要是目前中国存量住房约2亿套房,如果一套房住3个人也只有六亿人有房住,而且这些房有一多半可能是2000年前造的旧式住房,所以仍是难以满足。但目前每年建设超过1000多万套,十年后住房的问题应该可以解决。所以对于所有投资者都担心的房地产,今年的结局很可能是,刚需仍需满足,房价难以上涨,成交不会下跌。不过按目前的建设速度,十年内中国的住房应从供不应求变成供过于求,汽车更是如此,那么十年后中国人结婚又该要求些什么呢?最容易想到的答案可能是女孩本身,因为计划生育造成男女结构问题可能在那个时候会爆发。当然也可能是这些物质条件再也不成问题,选择结婚对象,感情成为首选。

    今年股市一路震荡上行,完全改变去年持续下跌的疲态,去年的担忧虽然仍在投资者眼前回荡,但全球股市的表现似乎完全不以为意,如果短期看股市是投票机,那么投资者持续地逢低买进意味看多者已压过看空者,什么原因?首先,最关键的原因可能是:从制造业到银行业,各个领域所显示出的美国经济复苏和欧洲及新兴市场国家下滑迅速收敛的迹象开始让大家相信,据称近百年来最可怕的金融危机现在可能真的已经成为历史。

    其次既然中国的房地产还可以支撑差不多十年,至少从二月份的房地产销售数据和保障房的建设计划看,其实今年乃至明年,中国经济低于8%的概率是不大的。那么新一届政府是有时间和空间来调整结构的,而随着新一届政府的诞生越来越近,投资者反而产生了偏向乐观的期待。

    最后,也是最根本的原因在转型本身。投资者对在2010年对中国转型充满期待,但去年对转型又失去了信心,主要是原因是投资者的预期从转型代表未来变为转型困难重重。但投资者对转型本身的理解可能正在逐渐清晰。就象上文关于中国人结婚问题的分析。其实以中国人的勤奋特质,做为阶段性支柱产业房地产没落后,自然会形成新的产业。另一方面中国人在解决住房后,一定会有新的追求,比如安全的食物、清洁的水源、自由的空间,甚至公正的社会、精彩的文化等等,比如关于归真堂上市的争论,这个公司是否上市不是核心,人们对价值观的争论才是根本。所以如果中国人结婚的时候,就象曾经的大小三件一样,房子不是一个大问题,那么幸福的基础应该更为牢固;而当中国股市不再唯房地产马首是瞻的时候可能真是一个新的牛市开始的时候,当然,这一天的必要条件是房地产供过于求。

    有一个很棒的比喻:股市有时就象一群野兽。当兽群在休息的时候可能会自由散漫,漫山遍野,但是当大队行进起来,确定了方向,就很难改变,这就是趋势,投资者都愿意和他做朋友。

作者  | 2012-2-27 13:02:00 | 阅读(13125) |评论(1) | 阅读全文>>

情人节里话投资

2012-2-13 22:21:00 阅读12848 评论1 132012/02 Feb13

情人节里话投资 - 朱平的BLOG - 朱平的BLOG

    情人节是恋人们的节日,不过如果失恋了,恐怕会格外痛苦。就象股市,赚钱总是很高兴,但如果象去年那样,亏钱了就会怨这怨那,甚至进退失据。我以前一个朋友就是如此,他在学校时就恋上一个女同学,情人眼里出西施,这个女同学简直是他这生的的最爱,所谓问世间情为何物,一物降一一物。问题是这个女同学可能未必这样认同,而且执意远走米国。我的朋友没有办法挽留,非常痛苦。其实,这说明你对她并不重要,如果搞不定,就趁早走人吧。我给他出主意,他还是选择坚持,出差时也会带上有这个女同学照片的相框。再然后,他追着去了一趟米国,回来后的结论是,她没有承诺,会在米国一直呆下去。这是一种暗示的拒绝,你必需先挑明,其码可以不再联系,不要让别人为难。我再给他出主意。但是痛苦啊!他说,他相信爱情,可是为什么会这样?其实类似的故事,估计许多人年轻的时候都会有所经历。我劝他说,爱是一种投入,你选择好目标,想方设法做完你可以做的,但最终决定你能否抱得美人归的不在你,在她。所以你首先不需要痛苦,只要追了,老了不后悔就行了。但我的朋友仍不能克制悲伤,泪牛满面,虽然不久以后他就认识了他现在的老婆。

     去年股市一路跌宕下行,而市场上除了空仓,主要有三种选股思路:一种是乐观派,看房地产见底,所以会选周期类股票;第二种是结构派,认为中国经济要转变方式,增速会下降,但是软着陆,所以买消费、服务和技术类公司;第三种是悲观派,认为经济会是L型走势,主要投资银行等低估值品种。第一种股票上半年表现较好;第二类投资者从去年5月开始后来居上,直到欧债危机;到了四季度前两类投资者买的股票无不单边下跌,只剩下第三种,反正低估值,跌也跌得少。所以一年下来,无人幸免,差别只是时间和程度,而投资者的感受甚至比2008年还糟。但就象恋爱一样,投资者其实能做的也只是投入和在投入之前的选择,结果如何只能由市场决定。据说索罗斯有一个流传很广的故事,说1987年美国股灾后,索罗斯刚斩完仓,经纪人给他打电话,说股市见底了,因有一个大鳄终于坚持不住清仓了。索罗斯立刻意识到自已犯了错,他说我正在舔我的伤口,但我会回来的。

    新的一年已经开始,坏消息是去年影响股市的大量股票供应和经济下滑仍然未变,好消息是估值又低了一些,资金的投资渠道变窄,股市吸引力反而增加。沪深300去年底PE11倍,如果企业赢利不出现硬着陆似下降,以今年增长10%计算,指数回到1314倍全球平均的估值水平,那么上证可能会到2800点左右。但有两点可能与以前不一样,一是投资增速不可能再回到从前那么高,因为投资占GDP的比重;贷款占GDP的比重,投资对GDP的拉动作用都处于极限水平。另外一点,股市不会再重回过去那样简单概念炒作,因为很可能以后IPO连审批都不需要,大小非永远会待价而沽,炒作的标的和方式也需要改变,毕竟流动性是炒作的基础,而将来很多垃圾股和小盘股会彻底失去流动性。所以首先股市不会有太大涨幅,其次结构性机将成为永久性的股市特征,问题只是这些有机会的个股花落谁家。

   

作者  | 2012-2-13 22:21:00 | 阅读(12848) |评论(1) | 阅读全文>>

房价调整的三个台阶

2012-1-8 9:37:00 阅读12463 评论1 82012/01 Jan8

房价调整的三个台阶 - 朱平的BLOG - 朱平的BLOG

    2012
年总算与投资者见面了,虽然有预言这个年份并不太好,但做为股市投资者还是在过去一段时间,数着日子期待它的到来。有时候这种期盼并不是因为未来有多好,而是过去实在很糟糕。当然对于房地产商而言,未来也可能反倒不如过去,所以如果它们曾数过日子,那可能是在数资金还够用多少天,或政策还有多久会变。当然,也有情绪比较正面,比如球迷,因为NBA终于在年终的最后一周开始,那些三巨头们又开始表演了,而中国的球市无论篮球还是足球,都能感受到市场越来越火,外援也越来越多,球迷也越来越兴奋。如果从投资者角度分析,要是中国经济可以持续的增长,那么大约十多年后,中国很可能会有全球最好的体育市场之一,包括足球或者篮球。因为那时中国可能GDP超过美国,有全球最大的体育市场,所以最好球员完全有可能成为中超或中国某只篮球队的一个外援。不过这种预测能否成功,现在还是个问号,也许答案和房地产有关。

中国房地产在过去十年间夺尽了眼球,在房价的不断上涨中,政府终于出手调控,大多数人预期2012年就算不是拐点,也应该是一个时代的终点,因为中国每年建设的新房已超过1200万套,而中国每年新增人口才1600万人,总人口差不多14亿,简单地记算,将来一定有一天,每年的房地产建设规模会比现在还要小的。但是房价呢?

按照经济学原因,价格是由供求双方共同决定的。但实际情况会复杂许多,房屋供求双方的均衡价格其码有三种:一是泡沫房价,房屋主要不是自住,而是用于投资或投机。在财富分配不均时,比如现在的中国,有钱人买了大量不用于自住的房子,只要这些人的钱还够,这些人还相信房价仍然上涨,这种定价就会维持。但这种幻象会自我加强,所以最后必然会破灭,在日本、香港都是曾有这种经历。这是中国政府出人意料强硬调控的主要原因,中国现在房地产市值占GDP比总是2.9,美国和日本破灭时分别是3.164.65,但日本房地产破灭后,差不多跌了一半多,所以中国的比重已处于危险之中。

但遗憾的是就算房价下跌到老百姓能买得起,老百姓也未必幸福,因为第二种均衡定价叫拍卖式定价,老百姓正是以一辈子的幸福为代价,换得一套住房,这种房价会按个人资产的多少,从高往低拍卖,所以大城市最好地段的商品房一般都不会降价,因为这些房一段都是拍卖式定价,最有钱的人会占据这些资源。经验上,拍卖式定价下房价一般是居民收入的十倍,象香港或东京之类。如果以中国居民五万元一年的收入记算,房价在五十万一套,这应该是中国二线城市的低房价了。实际上老百姓多付的房价相当于交了税,要么养了一些不干活的房东,要么给了政府。这种定价的结果会让年轻人很沮丧,低出生率是一个合乎情理的结局,从而倒至人口负增长,这最终会影响一国的竞争力。

最低的均衡房价是房屋的成本加合理利润,现在欧美大部分城市处于这种价格之中,房价收入比会低至3倍,当然这与发达国家人均GDP比较高有关,中国人均GDP只有十分之一,即使现在按成本定价,也会比较高。所以中国解决住房问题的一个关键因素是提高劳动生产力,只有人均GDP大幅提高,中国人才可能进入一个极低房价收入比的时代。而这正是目前经济中国经济转型的根本目的。

所以,如果中国房地产调控成功,那么中国的房价应该可能从现在的泡沫式房价降至拍卖式价格。对于超级城市的人来说,很可能永远都得只会停留在这种价格水平。这对中国人来说还是很贵。但如果中国经济能够冲破中等收入陷进,那么也许大部分地方的房价能降到第三种成本定价的水平。而这就需要中国经济的转型,如果中国的劳动生产率不能大幅提高,那么大部分中国人会永远觉得房价太贵,也很难会有闲暇和闲钱来享受体育,那么上文所预期的全球最大体育市场也就成了一句空话。做为投资者如果想在将来的股市中获得收益,最重要的基础也正是中国劳动生产率的不断提升,房地产调控可能只是一个必要条件。

作者  | 2012-1-8 9:37:00 | 阅读(12463) |评论(1) | 阅读全文>>

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